ZBAO가 거래량을 통정으로 올리는 이유 — 데스스파이럴 전환사채 + ELOC 세력 수익 구조 전부 뽑았다

📌 요약
ZBAO(Zhibao Technology Inc.) SEC 공시 직접 분석. 3i LP 전환사채 23,777,779주(유통량 138%) — 전환가 MIN(/nix/store/smkzrg2vvp3lng3hq7v9svfni5mnqjh2-bash-interactive-5.2p37/bin/bash.87, 최저VWAP×92%) 데스스파이럴 구조. Hudson Global Ventures ELOC 14,705,883주 — put한도=MIN(M, ADTV×200%) 거래량 함수. L1 Capital 워런트 3종 493만주 @.18172. 총 잠재 희석 4,341만주(유통량 251%). 통정매매로 ADTV 높이면 Hudson put한도 직접 증가 — 통정의 수혜자가 Hudson인 구조 해부. 세력 시나리오 4단계(통정→ELOC→데스스파이럴→설거지) 분석.